德意志銀行：比特幣近期的下跌反映市場信心流失，而非市場結構崩潰

核心觀點

德意志銀行在一份報告中指出，比特幣近期的下跌更多反映了市場信心的流失，而非市場結構崩潰。報告認為，持續的機構資金流出、與傳統市場錨定關係的脫鉤以及監管動能的減弱是導致下跌的三個主要因素。

關鍵因素分析

• 機構資金流出：美國現貨比特幣ETF自去年10月以來持續錄得資金淨流出，11月流出超70億美元，12月和1月分別流出約20億和30億美元。
• 市場錨定關係脫鉤：比特幣與黃金、股票的相關性均已顯著減弱，自2025年10月見頂以來，比特幣已下跌超40%，而同期黃金上漲超60%，股市亦出現反彈。
• 監管進展遲滯：兩黨《數字資產市場清晰法案》因穩定幣條款爭議在國會陷入停滯，導致比特幣30日波動率回升至40%以上，接近去年10月底水平。
• 市場情緒降溫：市場情緒指標顯示零售興趣正在降溫，投資者對比特幣的避險作用產生懷疑。
• 散戶使用率下降：加密貨幣在散戶交易中的使用率已從今年夏季的17%降至15%，削弱了比特幣作為價值儲存資產的看漲邏輯。

市場結構與趨勢判斷

儘管當前市場面臨顯著壓力，德意志銀行認為當前階段是市場的一次重置，將考驗比特幣能否超越信念驅動型上漲，重新獲得監管和機構資本的支持。

相關數據與趨勢

比特幣價格自2025年10月見頂以來，已下跌超40%，且連續四個月收跌。價格週三（2月4日）跌至約72000美元，為15個月來最低。

德意志銀行分析指出，比特幣的走勢已趨同高成長科技股（與納斯達克100指數高度相關），而非獨立的「價值儲存」資產，反映出市場對其作為避險資產的認知正在轉變。

來源：https://www.panewslab.com/zh/articles/87ba7aed-dfe3-4b4b-a70f-cbea495d7d16