HIP-4 是什麼？
Hyperliquid 的新市場框架 HIP-4 解決了傳統市場中認知與倉位割裂的問題。它將「結果」本身轉化為可交易的標準化資產，讓「某件事會不會發生」、「某個價格會不會在某個時間點達到某個位置」等判斷，以標準化資產的形式進入 Hyperliquid 的交易系統。
HIP-4 於 2026 年 2 月 2 日在測試網上線，目前社區已根據測試網上的合約編譯碼進行逆向分析，讓我們能在主網上線前提前窺見其架構。
雙層結構設計
HIP-4 採用一套雙層結構：交易發生在 HyperCore，資金託管、獎池管理與部分結算發生在 HyperEVM。前者負責高頻撮合，後者負責處理預測市場更複雜的合約邏輯，兩層分工明確。
事件轉置為可交易資產
例如，有人開設一個「誰會贏得 100 米短跑」的市場，事件 ID 為 9，結果 0 代表「Hypurr 贏得」，則這個結果會被映射成 HyperCore 上的「#90」代幣，並放入訂單簿進行交易。交易者買賣它，就像買賣一個現貨標的一樣。
例如「BTC 會不會在 15 分鐘內摸到某個價格」這種類似期權的市場，在到期時會根據實時價格數據直接在 HyperCore 中結算，無需外部預言機。
與 Polymarket 重疊的用戶畫像
一份研究梳理了近 1.5 萬個 Polymarket 活躍地址後發現，頭部交易者中有一批人同時活躍於 Hyperliquid。
這些重疊用戶在 Polymarket 上貢獻了約 14.3 億美元成交量，同時在 Hyperliquid 上經營著約 1.89 億美元的合約倉位，保證金使用規模約 2900 萬美元。這些地址的 Hyperliquid 賬戶多空分佈接近均衡，主要交易 BTC、ETH 等主流資產；在 Polymarket 上則更傾向持有選舉、聯儲決議等長週期事件倉位。
這顯示這是一群典型的成熟交易者。今天，這兩塊倉位還分開存在於兩個彼此隔離的系統中。約 1830 萬美元的預測市場倉位無法進入合約保證金體系，按這些重疊用戶在 Hyperliquid 上約 7 倍的平均槓桿推算，理論上對應的是超過 1.2 億美元的額外交易能力。
可組合性的新型產品
社區已勾勒出幾類潛在的新型產品：
- 週末缺口期權：傳統市場從週五收盤到週日開盤之間有一段長空窗期，HIP-4 可將此空窗直接做成一個週末缺口期權。交易者持有 HIP-3 中的原油、銀價或股票相關倉位，擔心週一開市前突然跳空，可買一張按週五收盤價與週日開盤價差額賠付的期權對沖。
- 內外定價偏離：針對 HIP-3 交易所的內部定價與外部預言機價格的最大偏離進行賠付，對沖清算風險。
- 資金費率期權：讓交易者對沖負資金費率。
這些結構化工具正是 HIP-4 與傳統預測市場最不同的地方。後者往往缺乏天然對手盤，市場主要由內幕交易者主導，內幕資訊會持續收割不知情的散戶與做市商。
相比之下，HIP-4 的這些結構化產品具有原生的對沖需求，不只是承擔博彩功能。做市商的定價邏輯、流動性品質與市場深度，都會進入另一個層級。
認知從來都不是線性的，倉位也不應該是。
同一套帳戶、同一套保證金、同一個結算系統，HIP-4 讓 Hyperliquid 靠近「House of All Finance」的願景又近了一步。