摩根大通：比特幣生產成本已從年初的9萬美元降至7.7萬美元

生產成本下降原因

摩根大通分析師表示，其估算的比特幣生產成本——歷來被視為“軟性價格支撐”——已從年初的90,000美元降至77,000美元，主因近期網絡算力及挖礦難度下降。

近期比特幣網絡算力下降引發了自2021年中國挖礦禁令以來最大幅度的挖礦難度下調，今年迄今累計降幅約15%。難度下降為仍在運營的礦工提供喘息空間，高效礦工正搶佔被迫關停的高成本礦工流失的市場份額。

分析師稱已觀察到算力回升，預計下次難度調整時生產成本或將反彈。

部分高成本礦工通過拋售比特幣維持運營或轉型AI，加劇了年初以來的價格壓力。分析師認為高成本礦工退出已趨穩定，對2026年加密貨幣整體仍持“積極”看法。