重點概覽：比特幣出現下滑；分析師指出，將於聖誕節翌日（Boxing Day，12月26日）到期的創紀錄 $28B（約 280 億美元）選擇權合約，已成為近期市場波動的主要驅動因素。()
到期規模與時間：多個新聞來源報導此筆到期集中在 12 月 26 日，涉及總名義價值約 $27–28.5B（約 270–285 億美元）；CoinDesk 報導約 $27B（其中比特幣約 $23.6B、以太坊約 $3.8B），而 KuCoin/Bitcoin News 等則報約 $28.5B（比特幣約 $24.3B、以太坊約 $4B）。()
未平倉分布與市場定位：資料顯示本次到期偏向買權（calls）集中，put-call 比約 0.38，最大痛點（max pain）位於約 $96,000；多數買權聚集在 $100,000–$116,000 區間，而最熱門的看跌（put）行使價位集中在 $85,000。此種部位分布代表短期有牛市偏斜但亦存在高度頭寸集中風險。()
隱含波動率與流動性觀察：Deribit 與市場參與者指出，儘管到期規模龐大，但當時衡量預期波動的 BTC DVOL 約在 45 附近，顯示隱含波動率並非極端；不過聖誕假期導致市場流動性變薄，可能在到期時放大短線波動，且部分交易員已選擇將部位展期至明年一月。()
對價格的短期影響：分析師與交易員表示，為了減少風險，市場在到期前往往會降低槓桿或調整部位，這類操作本身就會造成短期價格壓力，因此大型到期被視為本次比特幣下滑（或波動）的一個關鍵因素。()
備註：嘗試開啟您提供之 The Block 原始連結時遇到 403（禁止）回應，因此本文摘要以 CoinDesk、KuCoin、MEXC、WhaleAlert、Bitcoin.com 等可公開報導為主要依據，同時保留您提供之原始來源連結以資參考。([]())