比特幣交易策略拆解：名人預測、經典模型全部失靈，最終只留下這四個指標

作者 JiaYi（GeekCartel 創辦人）透過 AI 分析，拆解了一套高準確率的比特幣交易策略。他將 2017 年至 2025 年間市面上所有預測比特幣的方法分為三大類進行篩選，發現名人觀點與傳統模型在 2024 年後普遍失靈，最終篩選出四個核心指標作為交易依據。

研究背景：預測方法的全面篩選

作者並非專業交易員，因此先系統性地翻閱了所有關於比特幣預測的方法，分為以下三類：

• 名人觀點：包括 VanEck、Bitwise、Tom Lee、Cathie Wood 等機構與名人的價格預測。過去 8 年所有有記錄的重大預測，平均偏差超過 50%，且因激勵結構導致普遍說大話。
• 分析方法：包含 Stock-to-Flow 模型、對數增長曲線、週期理論、艾略特波浪等。這些模型在 2021 年前精度尚可，但在 2022 年後因 ETF 進場改變了價格決定機制（從供應轉向資金流），導致幾乎全部失靈。
• 鏈上信號：如 MVRV Z-Score、SOPR、NUPL 等。這類指標被視為「狀態描述」而非「預測」，是作者研究最久的方向。

篩選結果：數據越多越亂

分析發現，當海量數據指向不同方向時，判斷反而更差。作者將指標分為「不靠譜類」與「靠譜類」：

不靠譜類（扔掉）

• 名人預測：因激勵結構導致預測失準且難以驗證。
• Stock-to-Flow 等純模型：假設供應決定價格，但 ETF 時代價格由資金流決定。
• 單一情緒指標：如 Fear & Greed，單獨使用假信號過多。

靠譜類（保留）

• MVRV Z-Score：衡量市值相對持有成本的偏離。歷史底部判斷準確（2018、2020、2022），但對頂部判斷在 2024 年後失效（因 ETF 交易在鏈下），故僅保留底部判斷能力。
• SOPR 28 日均線：衡量移動中比特幣的虧損賣出比例。持續低於 1.0 代表持有者割肉，對底部判斷穩定。
• ETF 淨資金流：2024 年後新增核心指標。連續 5 日以上淨流入累計超過 10 億美元視為機構增持。
• 宏觀流動性：結合美國聯邦儲備方向與 M2 增速，用於定大方向（寬鬆做多、收緊降敞口）。

策略形成：四維共振

作者建立了一套自動監控系統，核心邏輯為「不追價格目標，只判斷方向和位置」。

• 底部判斷：MVRV 進綠區 + SOPR 跌破 1.0，代表鏈上持有者割肉，為高勝率買入窗口。
• 頂部判斷：鏈上信號偏熱 + ETF 連續淨流出，代表機構撤資，應減倉。
• 宏觀背景：依據聯準會方向操作。
• 情緒輔助：Fear & Greed 低於 20 時作為輔助加權。

行動準則：任何單一信號不足以行動，必須三個以上指標指向同一方向才視為真正入場依據。目前系統顯示（2026 年 4 月 15 日），比特幣價格約 $71,631，Fear & Greed 為 12（極度恐慌），MVRV 在綠區，SOPR 低於 1.0，形成鏈上三重共振，歷史回測顯示此狀態後 12 個月均產生 100% 以上回報。

作者總結：預測是別人的觀點，框架才是自己的判斷工具。框架錯誤至少能知道問題所在並迭代。