花旗：穩定幣獎勵限制或短期造成USDC流通量減少，但不影響Circle核心收入
法案草案限制穩定幣收益，影響市場流動性
根據美國最新市場結構法案草案，擬議限制穩定幣持有者獲取收益，禁止平臺向持有USDC等穩定幣的用戶支付利息或獎勵。此條款可能導致市場對穩定幣的長期信心受挫，進而短期拖累USDC的流通量與市場流動性。
Circle核心收入不受影響
花旗分析師Peter Christiansen指出，Circle並未直接向持幣者支付收益，其收入來自USDC所支撐的資產儲備，如短天期美國國債與現金等低風險資產。因此，即使法案限制平臺對用戶的獎勵，Circle的淨營收並未受到根本性影響。
市場誤讀與商業模式澄清
伯恩斯坦指出，市場誤解了「誰賺取收益」與「誰分發收益」的差異。Circle從USDC的資產儲備中獲取收入，而Coinbase等平臺則將部分收益轉給用戶，實際受限對象為平臺，而非Circle本身。2025財年Circle的儲備收入為26.4億美元。
USDC規模擴張主因為交易與支付需求
USDC規模從約300億美元增長至800億美元，主要驅動力來自交易、支付與抵押品需求，而非收益獎勵。這顯示其商業模式依賴實際使用情境，而非利息機制。
市場反應與法案進展
Circle股價在法案消息公佈後一度下跌約20%，反映市場對《Clarity Act》草案的誤讀。Coinbase在談判中態度謹慎，據知情人士透露，其私下對最新方案表示不滿，但未公開反對。