貝萊德推出ETHB：以太坊ETF進入「生息時代」
ETHB 是什麼？
2026 年 3 月 12 日，納斯達克掛牌了一隻略有不同的加密ETF：帶質押生息功能的以太坊信託ETF「ETHB」。這是貝萊德推出的iShares Staked Ethereum Trust ETF，也是該公司推出的第三隻加密ETF。
ETHB 將其持有的以太坊中 70% 至 95% 進行質押，並透過每月支付將約 82% 的質押獎勵分配給投資者，使投資者能透過ETF獲得以太坊的質押收益，無需自行參與驗證節點或管理私鑰。
費用結構與實際收益
ETHB 的年管理費為 0.25%，在前 12 個月或前 25 億美元的促銷期內為 0.12%。質押獎勵中，82% 分配給投資者，剩餘 18% 作為質押費用支付給信託發起人（iShares Delaware Trust Sponsor LLC）與經紀執行代理（Coinbase Inc.）。
以投資 100 美元為例，若質押比例為 70%–95%，年化質押利率為 2.78%，則產生獎勵約 1.95 美元至 2.64 美元。
經過兩層扣減後，實際到手收益為：
- 標準費率下：年化 1.35%–1.92%
- 促銷費率下：年化 1.48%–2.05%
因此，投資者實際能獲得的年化報酬範圍約為 1.35% 至 2.05%，具體取決於當期質押比例與是否處於促銷期。
與其他以太坊質押ETF對比
在 ETHB 之前，已有兩家機構推出以太坊質押ETF：
REX-Osprey ETH + Staking ETF（ESK）：於 2025 年 9 月 25 日在 Cboe BZX 上市，選擇《1940 年投資公司法》框架，透過開曼群島子公司持有並執行質押，巧妙繞開 SEC 對商品ETF的直接限制。
灰度 Grayscale Ethereum Staking ETF（ETHE）：前身為 2017 年設立的 Grayscale Ethereum Trust，2024 年轉型為 ETF，於 2025 年 10 月激活質押功能，繼承高達 2.50% 的年管理費，長期持有成本較高。
ETHB 則選擇全新 S-1 註冊與 19b-4 規則修改申請的完整流程，以《1933 年證券法》為核心框架，提供最低管理費（0.25%）與最透明的結構，成為吸引機構投資者的核心競爭力。
背景與監管環境
2024 年以太坊現貨ETF獲批時，SEC 明確規定基金不得質押其持有的 ETH，因質押可能構成證券發行。
2025 年 5 月，SEC Corporation Finance 部門發布指引，明確「部分 PoS 區塊鏈協議的質押活動不屬於聯邦證券法範圍內的證券交易」，為以太坊質押ETF打開法律綠燈。
ETHB 的推出，標誌著以太坊從「僅能作為資產持有」轉為「持有即生利」的資產，並為傳統金融機構提供一個可配置、可分發的標準化產品。
市場反應
ETHB 上線首日交易量約 1550 萬美元，第二日（3 月 13 日）達 7600 萬美元，規模從約 1 億美元擴增至約 1.7 億美元。
該產品被視為「美國首支以太坊質押ETF」，但實際上並非第一支，僅是規模最為龐大者。