8年前一本讓Saylor梭哈比特幣的書，給白銀「判了死刑」
比特幣的崛起與《The Bitcoin Standard》
2020 年，MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 讀完一本書，決定買 4.25 億美元比特幣。這本書叫《The Bitcoin Standard》，2018 年出版，被翻譯成 39 種語言，銷量過百萬，被比特幣主義者們奉為「聖經」。
作者 Saifedean Ammous 是哥倫比亞大學經濟學博士，核心論點只有一個：比特幣是比黃金更硬的「硬通貨」。
書中提到，Michael Saylor 的推薦語原話是：「這本書堪稱天才之作。我讀完後決定買 4.25 億美元比特幣。它對 MicroStrategy 的思維方式影響最大，讓我們把資產負債表轉向比特幣本位。」
白銀的泡沫與歷史教訓
這本書中有一章，不是講比特幣的，而是講白銀為什麼不可能成為硬通貨。
書中高亮段落寫著：每一次白銀泡沫都會破裂，下一次也不會例外。
作者以 1970 年代末的 Hunt 兄弟為例：他們囤積白銀，將價格從 6 美元拉到 50 美元，最終礦商瘋狂出貨，銀價崩盤，Hunt 兄弟虧了超過 10 億美元，最終破產。
因此作者的結論是：白銀的供應彈性太高，註定不可能成為價值儲存工具。每一次有人試圖把它當「硬通貨」囤積，市場都會用增產來教訓他們。
白銀的現狀與結構性變化
2018 年寫書時，白銀價格為 15 美元一盎司，市場未予重視。
然而，2025 年白銀價格已衝至 117 美元歷史新高，且連續五年出現供應缺口。
全球白銀礦產量在 2016 年達到峰值（約 9 億盎司），到 2025 年降至 8.35 億盎司，價格漲 7 倍，產量卻縮 7%。
原因在於：約 75% 的白銀是作為銅、鋅、鉛開採的副產品生產，礦商的決策取決於基礎金屬價格，而非白銀價格。
新礦項目從勘探到投產需 8 到 12 年，短期內無法新增供應。
據 Silver Institute 數據，2021 至 2025 年，全球白銀累計缺口接近 8.2 億盎司，幾乎相當於一整年的全球礦產量。
倫敦金銀市場協會的可交割白銀庫存降至 1.55 億盎司，白銀租借利率從 0.3%-0.5% 飆升至 8%，顯示市場對現貨的強烈需求。
白銀的工業需求與剛性增長
2025 年，白銀工業需求達到 6.805 億盎司，創下歷史新高，佔全球總需求的 60% 以上。
主要需求來自：
- 光伏：每塊太陽能電池板都需要銀漿做導電層。國際能源署預測，全球光伏裝機容量到 2030 年將翻兩番，光伏成為白銀最大單一工業買家。
- 電動車：一輛傳統燃油車用 15-28 克白銀，一輛電動車用 25-50 克，高端車型更多，廣泛用於電池管理系統、電機控制器、充電接口。
- AI 和數據中心：服務器、芯片封裝、高頻連接器等關鍵組件依賴白銀的導電性和導熱性，需求自 2024 年加速增長。
2025 年，美國內政部將白銀列入「關鍵礦產」清單，上一次更新是加入鋰和稀土。
儘管存在「節銀」效應，如部分光伏廠商減少銀漿用量，但 Silver Institute 預測，未來 1-2 年工業需求仍將維持在歷史高位，形成剛性需求。
比特幣敘事與市場心理
比特幣「數字黃金」的敘事在黃金與白銀面前近期處於啞火狀態。
市場被稱為「去基礎化交易」（Debasement Trade）：美元走弱、通脹預期上升、地緣政治緊張，資金湧入硬資產避險，但資金選擇金銀，而非比特幣。
對比特幣極端主義者而言，這需要解釋。
因此，《The Bitcoin Standard》成為一種引經據典的立場辯護：白銀上漲是泡沫，終將破裂，而比特幣才是真正的價值儲存工具。
這更像是一種敘事自救——當資產跑輸市場時，需要一個框架來解釋「為什麼我還是對的」。
短期價格不重要，長期邏輯才重要。白銀的邏輯是錯的，比特幣的邏輯是對的，所以比特幣必然跑贏，一切只是時間問題。
這套邏輯自洽，但難以證偽，因為永遠可以說「時間還不夠長」。
真實世界不等人，滿手比特幣與山寨幣的加密圈投資者仍面臨焦慮。
8 年前寫下的比特幣理論，不能自動覆蓋 8 年後不漲的現實。
白銀仍在狂奔，我們也衷心祝願比特幣好運。