Aave創始人：RWA是DeFi近期最大機會，但需警惕機構利用DeFi作為退出流動性渠道
私募信貸市場面臨高利率壓力
自美國聯邦儲備系統於2022年啟動加息週期以來，利率快速上升至5%以上並維持高位，導致借款企業與消費者資本成本大幅增加。最新數據顯示，多家基金出現股價下跌及贖回壓力，例如Blue Owl Capital過去一年下跌約50%，Blackstone的BCRED在Q1 2026面臨約37億美元贖回請求。平均BDC以約20%折價交易，收益率為10–11%，部分基金違約率已升至9%。
風險場景分析
創始人Stani.eth提出三種風險場景：單基金違約可被系統吸收，多基金違約或觸發信用週期下行，全面崩潰則可能引發系統性風險。然而，整體私募信貸市場總規模約為1.8至2萬億美元，單一基金違約難以造成系統性危機。
DeFi投資者風險與RWA潛力
對於DeFi投資者而言，最大風險在於許多零售用戶將資金投入高收益RWA前，並未能理解其中的風險。創始人認為RWA是DeFi近期最大的機遇。然而，其最大擔憂是，機構投機者可能會將DeFi視為拋售華爾街已失去信心的流動性不足與困境產品的渠道，實際上是利用DeFi參與者作為退出流動性。
鏈上私募信貸的優勢
運作良好的鏈上私募信貸能夠提供傳統金融無法企及的優勢。DeFi可透過智能合約強制執行贖回窗口、提款限制、抵押比例及收益分配規則，實現透明、不可變執行，避免傳統基金管理人隨意收緊贖回政策。透過精心結構化的RWA專案，可在傳統金融與鏈上市場之間提供透明、安全的投資渠道。DeFi不應成為華爾街的退出流動性來源。