Backpack 推出質押代幣換股權計劃

2 月 24 日，Backpack CEO Armani Ferrante 宣佈一項創新計劃：用戶若將 Backpack 平臺原生代幣質押至少一年，即可按固定比例將代幣兌換為公司真實股權。公司已為此計劃預留 20% 的股權。

從廢墟中重建的 Solana 生態平臺

Backpack 是由前 FTX 與 Alameda Research 成員 Armani Ferrante 創立的 Solana 生態「錢包 + 交易平臺」一體化平臺。在 FTX 崩盤後，Backpack 約 80% 的營運資金隨之蒸發，但透過推出 Mad Lads NFT 系列成功積累用戶與社區信任。2023 年 11 月，Backpack 獲得迪拜 VARA 牌照並推出交易平臺；2024 年 2 月完成 1700 萬美元 A 輪融資，估值達 1.2 億美元。2025 年 1 月，它以 3270 萬美元收購 FTX Europe 資產，獲得歐洲 MiFID II 牌照，進一步強化合規基礎。

代幣經濟模型與 IPO 緊密綁定

Backpack 總代幣供應量為 10 億枚，IPO 前總供應量為 6.25 億枚（佔比 62.5%），分為三個階段釋放：

• 第一階段（TGE）：釋放 25% 總供應量（2.5 億枚），其中 2.4 億枚分配給積分持有者，1000 萬枚分配給 Mad Lads 持有者，100% 分配給用戶。
• 第二階段（IPO 前）：佔比 37.5%（3.75 億枚），作為「增長觸發解鎖」，根據關鍵里程碑逐步釋放。
• 第三階段（IPO 後）：佔比 37.5%（3.75 億枚），存入公司庫存，鎖定期為 IPO 後一年，用於團隊與投資者。

此設計使代幣發行與 IPO 緊密結合。Backpack 正就新一輪 5000 萬美元融資進行磋商，估值 10 億美元。若按此估值計算，20% 股權價值達 2 億美元。

行業先例與監管挑戰

Backpack 嘗試「雙軌制」：代幣用於社區激勵，股權用於長期所有權，這在加密行業尚無先例。Coinbase 在 2021 年成功 IPO 但未發行原生代幣，而 Uniswap 等 DeFi 項目發了治理代幣卻未走股權上市路。Backpack 的經驗來自其聯合創辦人 Can Sun 參與 Coinbase 上市工作的背景。

儘管方案大膽創新，但仍面臨監管挑戰。在美國監管語境下，多數代幣可能被 SEC 視為證券，需遵守註冊、披露與反詐欺規則。若推進 IPO，SEC 將審查代幣發行歷史與結構設計。此外，股權與代幣並存可能引發「所有權衝突」，如 IPO 投資者擔憂權益稀釋，而代幣持有者期待價值捕捉，可能被視為「雙重融資」或誤導行為。

改變行業的潛在影響

在加密行業大量代幣上市後一年幣價縮水 80% 以上的背景下，Backpack 試圖尋找另一條道路：讓代幣擁有通向股權的可能性，推動激勵方式變更。過去模式是「產品賺幣」，而 Backpack 則用代幣預期反哺公司估值，以股權綁定、IPO 敘事快速聚集資金、社區與注意力，使代幣成為估值引擎。儘管存在不確定性，Backpack 至少嘗試提供了一種新的張力。