Bitfinex報告：比特幣價格目前由現貨需求驅動，為高確定性均值回歸行情奠定基礎
市場背景與地緣政治影響
BlockBeats 消息，3 月 10 日，Bitfinex 發布報告表示，「儘管兩週前伊朗發生『黑色星期六』地緣政治衝突升級，以及美國非農就業數據令人失望，僅新增 92,000 個職位的雙重衝擊，60,000–64,000 美元的比特幣支撐區間卻表現出意外的韌性。國際原油價格自那時以來大幅上漲，這可能會對未來的消費者價格指數（CPI）產生影響，因為能源約佔最終 CPI 計算的 9%。這種通脹壓力意味著所有風險資產都可能面臨阻力。」
比特幣市場動態與相關性變化
然而，對於比特幣而言，目前存在兩股力量在發揮作用。第一股是比特幣相較於其他風險資產更容易且更快速地波動。隨著其與高風險科技板塊的相關性增加，同時與黃金等避險資產的相關性下降，比特幣在其他風險資產下跌之前往往出現更誇張的下行波動。然而，它也通常會比其他風險資產更早觸底。基於過去兩個季度比特幣表現明顯弱於標普 500 或納斯達克，這一動態可能正在發揮作用。
當前市場狀態與價格發現機制
當前市場狀態可被描述為『去槓桿化大潮』。散戶投資者情緒仍高度謹慎，自 2025 年 10 月高點以來，比特幣經歷了 52% 的峰谷回撤，因此市場中的投機泡沫幾乎已完全消退。這一點可從槓桿重置指數得到印證——該指數為總未平倉合約（OI）與交易平臺現貨總儲備的比率，目前已降至 0.32 的多年低點。這表明，目前價格發現主要由現貨需求驅動，而非槓桿衍生品，為宏觀波動收縮後高確定性均值回歸行情的出現奠定了基礎。