Bitwise顧問：比特幣仍是「交易者市場」，波動性才是上漲關鍵
市場現況與波動性分析
正如我之前所說，比特幣在不經歷顯著更高的波動性的情況下，幾乎不可能找到上漲動力。目前比特幣的隱含波動率約為38，加上月度成交量慘淡（低於2025年任何月份，尤其對於1月份來說更是糟糕），這讓我感到憂慮，尤其考慮到貴金屬市場的整體走勢。你幾乎無法想像還有比這更令人失望的情況。
關於「紙面比特幣」的誤解
人們常常錯誤地認為「合成/紙面」比特幣是價格壓制的罪魁禍首。我一直認為事實恰恰相反，銀價出現歷史性暴漲，並非因為現貨市場活躍，而是「紙面銀價」背後的操作推升了價格。在槓桿工具、保證金規則、流動性與期限錯配的作用下，紙面供應的速度遠超實物供應能夠跟上的速度，進而造成價格極端波動。
支持比特幣的本質觀點
支持比特幣，就等於支持它的波動性。任何持相反觀點的人，都不懂商品市場的基本面。或許不是今天，也不是明天，但比特幣最終會顛覆許多人的認知。