比特幣在戰火中跑贏黃金：三大核心邏輯與未來展望

市場表現與數據走勢

比特幣於 3 月 16 日盤中觸及 76,000 美元，日線呈現八連陽後創下六週以來新高，24 小時漲幅接近 4%。此價位已接近 1 月下旬以來的重要阻力區間。自 2 月 28 日美伊戰爭爆發以來，比特幣累計上漲近 20%，同期黃金跌幅約 3%，標普 500 指數下跌約 2%，比特幣的相對表現跑贏了幾乎所有主流資產。

爆倉數據顯示，根據 Coinglass，全網未平倉合約過去 24 小時爆倉 6.10 億美元，其中空單爆倉 4.85 億美元。Alternative.me 數據顯示，市場情緒從「極度恐慌」轉換為「恐慌」，今日加密貨幣恐慌與貪婪指數升至 28。

推動比特幣上行的三大邏輯

一、地緣風險降溫釋放風險偏好
霍爾木茲海峽危機是過去三週市場最大的壓制變量。隨著美國財政部長 Scott Bessent 表示美國正允許伊朗油輪通過該海峽，市場開始重新定價，導致原油漲勢受抑，進而釋放對流動性敏感的資產。

二、比特幣扮演非美元避險資產角色
在本輪美伊衝突中，比特幣未隨股市同步下跌，反而逆勢走強。《財富》雜誌報導指出，自戰爭開始，比特幣跑贏黃金、股票等所有主流安全資產，市場對比特幣屬性的認知正在改變，這與 2022 年俄烏戰爭初期比特幣跟跌表現形成對比。

三、期權結構製造磁吸效應
3 月 20 日到期期權在 74,000 美元附近存在約 1.8 億美元的 Long Gamma 敞口，做市商對沖行為會抑制波動。然而，3 月 27 日行權價 75,000 美元聚集了 9,685 枚 BTC 的 Call 未平倉量，且 Call 淨權利金從低位急速攀升，顯示有資金提前佈局。此外，75,000 美元附近存在約 -25.6 億美元的 Short Gamma 結構，價格越接近該行權價，做市商越需順勢補倉，形成典型的「Gamma 磁吸效應」。

FOMC 會議成最大不確定變數

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）本週議息會議可能是近期比特幣面臨的最直接壓力測試。CME FedWatch 數據顯示，市場預期維持利率不變（3.50%-3.75%）的概率超過 99%。歷史規律顯示，比特幣在 2025 年 8 次 FOMC 會議後有 7 次下跌，平均跌幅達 14%。

當前政策環境複雜，布倫特原油突破 100 美元/桶，通脹壓力捲土重來；2 月非農就業意外疲軟，兩大目標釋放相悖信號。對於主席鮑威爾而言，這將是他任期屆滿前的關鍵會議。若鮑威爾能釋放對通脹趨勢的信心或暗示降息窗口，將是最利多情景；若重申鷹派立場，短期回調風險將顯著上升。