CryptoQuant：比特幣2022年3月以來首次跌破365日移動均線，或進一步下探至6萬–7萬美元區間
市場進入熊市階段
CryptoQuant發布的周報顯示，比特幣市場已進入熊市階段。價格在2025年10月初達到12.6萬美元高點時，牛市評分指數為80（看漲），但10月10日的清算事件後，指數轉為看跌，目前已降至零，當前價格徘徊在7.5萬美元附近，顯示市場結構疲軟。
機構需求顯著下降
2025年美國現貨ETF曾購買4.6萬枚BTC，而2026年則淨賣出1.06萬枚BTC，與去年相比需求缺口達5.6萬枚BTC，持續施加拋壓。
美國現貨需求低迷
儘管價格下跌，自2025年10月中旬以來，Coinbase溢價持續為負，顯示美國投資者參與度低迷，這與歷史上由美國需求推動的牛市形成鮮明對比。
流動性條件緊縮
- USDT過去60天市值增長首次轉為負值（-1.33億美元），這是自2023年10月以來的首次收縮。
- 穩定幣擴張在2025年10月底達到159億美元峰值，當前的回落符合熊市流動性收縮的特徵。
- 過去一年顯性現貨需求增長暴跌93%，從110萬枚BTC降至7.7萬枚BTC。
技術結構顯示下行風險
比特幣價格自2022年3月以來首次跌破365日移動平均線，並在83天內下跌23%，表現較2022年初的熊市更為疲軟。關鍵鏈上支撐位的失守表明，比特幣可能進一步下探至6萬至7萬美元區間。
來源：https://www.panewslab.com/zh/articles/444d9a06-51bc-4065-b653-9ddcb044833f