Culper Research明牌做空ETH與BitMine，聲稱Tom Lee完全不懂以太坊
做空行動與背景
Culper Research 指出，已明牌做空以太坊（ETH）及相關證券，包括以太坊第一大加密財庫公司 BitMine 的股票。
對以太坊經濟模型的批評
Culper Research 報告主張，2025 年 12 月 Fusaka 升級後，以太坊的代幣經濟模型受到損害。該升級提高了 Gas 限額，導致 Gas 費暴跌約 90%，遠高於 Vitalik 等人預期的 10-30%，並進一步引發低價值活動激增，解釋了為何出現超過 95% 的新錢包增長。
對Tom Lee立場的質疑
Culper Research 認為，Tom Lee 所強調的真正效用或機構採納並不存在，因此斷言 Tom Lee 完全不懂以太坊。
以太坊創始人反應
以太坊創始人 Vitalik Buterin 已意識到此問題，並正在持續拋售其持有的以太坊，1 月以來已銷售超過 19,300 枚 ETH。
未來預測
Culper Research 預測，ETH 價格將進一步下跌。