核心觀點：K33 Research 在《2025 年度回顧》中對 2026 年持建設性看漲態度，預測比特幣（BTC）將跑贏股票指數與黃金，並認為監管勝利帶來的利好將超過資本重新配置的影響。
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2025 年回顧：報告指出 2025 年是加密貨幣基本面與價格表現嚴重脫節的一年。美國建立戰略比特幣儲備、川普政府透過行政命令推動 401(k) 包含數位資產、以及 SEC 領導層更迭帶來監管轉向，但由於早期持有者（OG）大規模獲利了結與市場結構調整，使比特幣在波動率創新低的情況下，表現落後於美股與黃金等主流資產。
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宏觀層面：K33 預期川普將任命鴿派的美聯儲主席，使政策由緊縮轉為擴張，形成有利於稀缺資產（如比特幣）的寬鬆環境。
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監管展望：報告估計《Clarity 法案》將於 2026 年第一季度通過，且更廣泛的加密立法可能在年初簽署；明確的監管框架預期會降低大型金融機構參與的門檻。
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- 機構與市場動態：摩根士丹利計畫於 2026 年 1 月 1 日允許顧問為客戶配置 0–4% 的比特幣 ETF；E*Trade 的零售加密交易預計於 2026 年上半年上線，預期推動機構與零售端的資金流入。
- 具體數據與預測：報告預測 2026 年 ETF 淨流入將超過 2025 年；企業財務方面預估 MicroStrategy 不會賣出比特幣（可能被 MSCI 剔除），全行業企業財務淨吸收量約為 15 萬枚 BTC（同比減少 33 萬枚）；供應端預測持有超過 2 年的比特幣供給量將結束下降趨勢，年底回升至約 1,216 萬枚 BTC 以上；此外，401(k) 開放後，基於 1%–5% 的不同配置權重，市場將出現龐大潛在買盤。
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免責聲明：本文為報告要點摘要，僅供市場資訊參考，不構成投資建議。
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來源：https://www.panewslab.com/zh/articles/957bfce6-2537-4f90-8bbf-eb911bd69d3a