TD Cowen將策略目標價格下調至440美元，指稱比特幣收益前景承壓
目標價調整與理由
投資銀行TD Cowen將比特幣財庫公司Strategy的一年期目標價從500美元下調至440美元，主要原因是公司持續透過普通股與優先股進行融資，導致比特幣收益率被稀釋。
2026財年購幣計畫與收益率預期
TD Cowen分析師預計，Strategy在2026財年將增持約15.5萬枚比特幣（此前預期為9萬枚），但更高的購幣節奏將主要依賴股權融資，進而拉低「比特幣收益率」（即每股對應比特幣持有量的增幅）。
分析師將2026財年的比特幣收益率預期下調至7.1%，明顯低於此前的8.8%，也遠低於2025財年的22.8%。
近期購幣與融資情況
在近期比特幣價格回調期間，Strategy仍大幅加碼購幣。公司在截至1月11日的一週內發行約680萬股普通股和120萬股STRC浮息優先股，合計募資約12.5億美元，幾乎全部用於購買13,627枚比特幣。
TD Cowen指出，由於融資價格接近帳面水平，此舉帶來的比特幣收益率有限，僅有在比特幣價格顯著回升的情況下才具備合理性。
未來展望與價格預測
展望未來，TD Cowen預計2027財年比特幣收益率將回升至8.1%，並維持對比特幣長期價格的樂觀判斷，預測其在2026年底約為17.7萬美元、2027年底約為22.6萬美元。