一面淨利暴漲，一面股價暴跌：攜程到底怎麼了？

2025 年財報亮眼，但市場反應冷淡

2 月 26 日，攜程集團發布了 2025 年全年財報，數據表現極為出色。全年淨利潤達到 334 億元人民幣，同比增長 94%；單四季度歸屬股東淨利潤為 43 億元，同比增長近一倍。

財務巨人與市場棄兒的矛盾

儘管財務數據強勁，攜程卻面臨估值持續下探的困境。一方面，攜程展現出利潤翻倍、現金儲備突破千億的「財務巨人」形象；另一方面，投資者信心低迷，使其成為市場上的「棄兒」。

一次性收益影響獲利表現

財報中的淨利潤大頭來自出售印度在線旅遊平臺 MakeMyTrip 股權的一次性投資收益。若剔除此筆「意外之財」，Non-GAAP 淨利潤約為 318 億元，同比增速回落至 77%。

股價波動與市場擔憂

財報發布後，攜程港股股價出現下挫，盤中跌幅一度擴大至 3.5%。此外，市場對攜程面臨的反壟斷調查也引發了資本市場的劇烈震盪，進一步加劇了股價的波動。