再惠流血上市：幫人賺錢，虧損不止

再惠上市困境

再惠（Zaihui）作為餐飲業的線上運營服務商，近期向港交所遞表，尋求港股上市。然而，公司面臨「幫人賺錢，自己卻虧損不止」的困境。儘管其業務模式是為餐飲商家提供線上運營、提升盈利水平，但自身卻持續虧損。

財務數據與虧損原因

根據招股書顯示，再惠在 2023 年與 2024 年的營業收入分別為 3.79 億元與 4.95 億元，毛利分別為 2.3 億元與 3 億元。然而，對應的淨虧損分別高達 4.46 億元與 2.35 億元。

公司解釋，現階段虧損主要源於研發產品、技術投入以及銷售營銷領域的大規模戰略性支出。此外，再惠在 2025 年前 9 個月的營業收入約為 4.49 億元，毛利率降至 53.6%，淨虧損約為 2.35 億元。

業務模式與未來展望

再惠的業務依賴於 7 萬多名網絡達人進行推廣。公司表示，近期已開始控制銷售及營銷開支，不再單純「燒錢換增長」，而是追求單位經濟效率，以縮小虧損幅度。

儘管如此，短期內乃至最終能否實現盈利，目前尚無法準確預估。公司仍需透過上市獲取更多資金，用於技術研發、拓展客戶及優化解決問題。