华泰证券：预计美联储在1-5月暂停降息，待新主席就任后降息1-2次

核心观点

华泰证券研报指出，12月美国新增非农就业为5万，低于彭博一致预期的7万，10月至11月累计下修7.6万。尽管失业率有所下行，但前两个月大幅下修导致私人部门新增非农三个月均值回落至2.9万的低位，且就业结构进一步失衡。

尽管就业数据偏弱，但未持续恶化，因此预计美联储将在1月至5月暂停降息，待新任主席上任后才会启动降息，预计降息1至2次。

从就业扩散指数来看，12月相较于11月有所回落。然而，首申数据多数优于预期，裁员人数有所回落，领先指标NFIB企业招聘意愿持续改善，仍预计美国新增非农就业将逐步回升。

维持对就业市场未来将逐步改善的判断，重点关注经济增长与就业市场之间的“温差”。美联储将观察后续数据再做决策，因此在1月至5月期间暂停降息。