圓心科技再次衝刺港交所，相比兩年前有什麼不同？

2025 年大反轉：戰略調整與財務數據

截至 2026 年 4 月，圓心科技（原妙手醫生）已六次向港交所遞交招股書，其中 2024 年 2 月曾通過聆訊，但隨後暫緩上市。此次衝刺港交所，圓心科技採取了顯著的戰略調整：

• 業務收縮： 大幅削減業務規模，砍掉約 40% 的藥房業務，並終止了近半數的創新藥項目。
• 財務優化： 通過業務調整，公司現金流實現翻倍，並致力於提升毛利率。
• 營收挑戰： 儘管營收連續突破百億大關，但受高藥品成本影響，毛利率長期低於 10%，且三年累計虧損超過 22 億元。

此次遞表被視為圓心科技在經歷多次 IPO 失敗後，為突破重資產模式承壓及市場信任危機所做的關鍵嘗試。

上市歷程回顧與當前困境

圓心科技自 2021 年首次遞表以來，歷經多次波折：

• 早期嘗試： 2021 年 10 月首次遞交招股書，2023 年 12 月再次提交，均未能成功。
• 聆訊通過： 2024 年 2 月 9 日，圓心科技成功通過港交所主板上市聆訊。
• 暫緩上市： 在通過聆訊後 9 個月，公司宣佈暫緩上市計劃，此前還有 4 次遞表未果。
• 第六次衝刺： 2026 年 4 月 22 日，圓心科技第 6 次遞交招股書，保薦人為華泰國際。

行業分析師指出，圓心科技四度遞表失效與其自身資質及行業環境變化有關。儘管公司定位為“中國最大的創新藥商業化全鏈路服務商”，但在高投入、低毛利的重資產模式下，如何打動資本市場仍是最大挑戰。