失速的八馬茶葉，正在失去什麼？

八馬茶業面臨增長失速與市場冷落

八馬茶業自上市以來，面臨增長失速與業績下滑的問題。截至2026年4月1日，其股價報收23.00港元，較上市初期高點115港元暴跌80%，市值大幅縮水。2025年全年營收為21.96億元，同比增長2.5%；淨利潤為2.22億元，同比微降0.8%，顯示出盈利能力的疲軟。

八馬茶業登陸港股後的首份年度業績顯示，門店經營效率放緩，線下直營門店的運營表現未達預期。同時，熟客群體正收緊錢包，消費意願下降，反映出市場對茶飲品牌的信心減弱。

茶作為傳統產品，其生產過程受自然與人工變量影響，難以像工業化產品一樣實現標準化與規模化。這種“非標準化”屬性導致八馬茶業在擴張過程中面臨挑戰，增長路徑難以複製。

八馬茶業曾以“高端中國茶第一股”自居，但其高端茶敘事在資本市場中逐漸被冷落。投資者對茶產業的長期價值認知不足，導致資本持續投入減少，品牌發展陷入困境。

茶飲市場整體供給已突破13.1萬家門店，市場趨於飽和，擴張失速成為普遍現象。儘管部分品牌如古茗實現增長，但整體行業增長動能減弱，反映出市場結構性調整。