從消費分期向 AI 轉型，量化派的又一場資本包裝？

高毛利轉型與資本故事

量化派（02685.HK）近期透過港股 IPO 強勢反彈，引發市場關注。公司試圖將原本依賴助貸業務的金融模式，轉型為以電商為主的消費分期與 AI 平臺模式，以此作為新的資本故事。

業務模式轉變：從金融撮合到消費電商

量化派過去主要從事金融撮合業務，毛利率曾逼近 99%。然而，隨著監管環境變化及業務調整，公司面臨淨利轉虧及毛利率下滑的挑戰。為應對此困境，公司推出了「量星球」AI 平臺，並採用「自營 +POP」的輕資產模式，試圖將業務重心轉向消費電商領域。

轉型背後的質疑

市場分析指出，量化派的轉型本質可能只是將助貸業務包裝為消費分期，並利用電商場景作為掩護，以延續高毛利的金融生意。這種「披著電商外衣的金融科技高手」敘事，被視為另一場資本包裝，旨在吸引投資者關注並修復估值。

財務與市場反應

儘管面臨轉型困難，量化派在 2025 年交出了亮眼成績單，毛利率高達 95.4%。4 月 14 日，公司股價強勢反彈，顯示市場對其估值修復抱持樂觀態度，但投資者仍需審視其轉型策略的真實性與長期可行性。