投行新洗牌，“三中一華”格局改寫
併購整合釋放紅利，重塑頭部格局
吸收合併成為彎道超車的加速器，國泰君安通過並表海通證券（國泰海通），體量躍升至行業第三，有力衝擊傳統的“三中一華”固有格局。
頭部機構主導，TOP5拿下六成收入
2025年，隨著一二級市場觸底反彈，券商投行業務迎來久違的“強修復”。以目前數據已公佈的29家券商來看，投行淨收入合計達335.17億元，同比增幅達41.14%，其中頭部機構合計拿下超過六成的收入。
行業競爭邏輯轉向生態賦能
未來，券商投行業務將從規模通道轉向生態賦能，頭部機構如中信、國泰海通、中金等正逐步主導市場，推動行業向“價值型投行”轉型。