芯片股的造富狂歡尚未結束。近段時間摩爾線程與沐曦上市後出現暴漲，引發投資者關注是否還有機會在壁仞科技上市時「打新」。港交所已更新壁仞科技的聆訊後資料，該公司被視為「港股GPU第一股」，距離香港上市僅差臨門一腳。(36kr.com)
公司背景與融資：壁仞科技由張文創立（曾任商湯科技總裁），2019年成立；技術團隊包括曾在英偉達與華為任職的CTO洪洲，以及在AMD、三星任職的張凌嵐等。公司完成多輪上市前融資，累計募資超過90億元人民幣；在售芯片包括BR106、BR110、BR166，並規劃BR20X、BR30X、BR31X等下一代產品。(36kr.com)
財務與營運狀況：公司營收由2023年的0.62億元增至2024年的3.37億元，2025年上半年營收為0.59億元；但毛利率自2024年的71%下滑至2025年上半年的32%。2022—2024年研發支出分別為10.18億元、8.86億元、8.27億元，合計約27.31億元，2025年上半年研發支出約5.72億元。公司在2022—2025年上半年累計虧損超過63億元，且預計2025年虧損仍將擴大。(36kr.com)
能否複製暴漲？文章指出，摩爾線程與沐曦在A股上市時出現極端暴漲（摩爾線程上市首日高開468.78%，後續股價一度衝到941.08元／股；沐曦上市首日高開568.83%，當日收於829.9元／股）。但壁仞選擇在港股上市，港股投資者更重視現金流、毛利率和可驗證的業績；同時，2025年至今港交所已有逾100家公司上市、融資規模超2700億港元，新股供給龐大、流動性分散，均可能降低壁仞複製A股暴漲的機會。(36kr.com)
英偉達與AI泡沫變數：文章提到，美國允許英偉達向部分國家（包括中國）出售H200晶片的消息帶來微妙影響；即便某些情況下中國未大規模採購，英偉達在軟體生態與開發者生態的長期優勢仍存在，對國產GPU構成壓力。此外，文章援引關於AI相關資金、債務與投資回報的討論，認為AI是否存在泡沫、以及資本市場的估值重定價，都是影響壁仞上市後表現的重要變數。(36kr.com)
結論：文章認為，考量到壁仞目前仍處於高研發、高虧損階段，加上港股市場流動性變化、英偉達生態壓力與AI泡沫爭議等多重變數，壁仞在港股要複製摩爾線程與沐曦的「造富神話」並不容易，最終能否實現取決於市場對其估值的審視。(36kr.com)