斑馬智行再次遞表：背靠上汽、阿里，940萬輛車上的生意為何越做越虧？
智能座艙解決方案搭載近千萬輛汽車
斑馬智行於3月18日再次向港交所遞交招股書，數據顯示其智能座艙解決方案已搭載940萬輛車，覆蓋廣泛汽車市場。
三年累計虧損超36億元
儘管裝車數量接近千萬輛，但斑馬智行在2025年單年虧損近19億元，三年累計虧損超過36億元，財務表現持續承壓。
業務高度依賴股東生態圈
- 客戶高度集中，最大客戶為上汽集團，貢獻近半收入。
- 供應端高度依賴阿里巴巴，採購佔比超過50%，導致業務獨立性與拓展能力存疑。
上市進程面臨挑戰
斑馬智行在港交所的IPO進程受到質疑，外界認為其深陷股東生態圈，缺乏獨立運營能力，且現金流失嚴重。