是時候重估美團了？
美團業務與估值現況
根據2025年業績預告，美團預計全年淨虧損約233億至243億元，與2024年度358.08億元盈利形成顯著反差。此虧損狀況預計將持續至2026年第一季度。
儘管面臨虧損，美團在2025年阿里與京東的本地生活補貼戰中，成功守住約50%的市場份額，顯示其在核心業務上的競爭力與護城河。
估值與市場反應
2024年年初，美團股價觸底後，在下半年快速反彈，全年漲幅超過80%，成為中概股價值重估的領跑者。截至2025年2月26日，美團股價報168.3港元，單日漲幅顯著。
市場分析指出，美團核心業務估值達5250億元人民幣，閃購業務估值為1000億元，國際化選項估值為550億元，總估值達7800億元人民幣。
未來展望與風險
多數分析認為，美團正經歷一次「邏輯上的估值重構」。若未來兩年內無法實現重新盈利，將面臨倒閉風險。投資者需關注其相對估值，而非僅看絕對估值。
美團的組織韌性與王興的戰略思維，被視為投資人信心的「信仰」，其成長長期與激烈競爭掛鉤。
關鍵轉折點
市場預期美團在2026年第二季有望實現扭虧為盈，最樂觀的情況下，核心本地商業業務將實現盈利，即使第二季未達盈虧平衡，虧損幅度亦將大幅收窄。