曾靠禮品券賺錢的元祖股份，為什麼越來越難了？
禮券從體面象徵變為風險憑證
元祖的問題早已超出口味下滑或產品老化，現在已經演變為一場商業模式底層信用的塌方。當禮券從“體面象徵”變成“風險憑證”，品牌溢價就會被迅速抽空。
市場競爭加劇，缺乏獨特優勢
元祖股份的烘焙生意確實越來越難做了。來自上海的小忻向時代週報記者表示，現在競爭品牌太多了，元祖股份也沒有特別的亮點或者必須要買的品類。
全國化進展緩慢，規模增長停滯
出現這種局面的根源在於，A股「烘焙第一股」元祖股份未能借助上市機遇實現全國化，公司在東南和西南之外，並未建立起勢力範圍的「第三極」。規模增長停滯之後，公司難以突破現有市場格局。
產品地域性限制估值上漲
元祖的估值沒上來，很大原因是跟產品的地域性因素有關。同樣，廣酒也有這個問題。但是無關，提高分紅，保持高ROE和適度擴張速度，以目前的價格買入，應該是值得考慮的投資選擇。
營收穩定但利潤下滑
事實上，過去三年裡，元祖股份的營收水平一直沒有太大變化，2021-2022年均徘徊在25.8億元左右。這與其定位有關。1981年在臺北創立的元祖麻薯是元祖食品的起點，但隨著市場競爭加劇，其營收與利潤表現持續下滑。
在中國人的社交詞典裡，一張元祖禮券曾是體面的代名詞。中秋的月餅券、端午的粽子券、生日的蛋糕券，薄薄一張紙，承載著人們對禮物與情誼的期待。