機構：3月非農超預期回升顯示美國就業市場韌性，通脹目前是聯儲貨幣政策的核心變量
美國3月非農數據超預期，就業市場回暖
美國3月非農新增就業達17.8萬，創一年多來最高水平，失業率意外回落，薪資增速則有所放緩。此數據顯示美國就業市場韌性強，但市場對未來就業狀況仍存疑慮。
高油價與地緣衝突推升通脹預期
由於美國與以色列對伊朗的軍事行動導致油價大幅上漲，3月美國消費者對未來12個月的通脹預期顯著升溫，反映短期收入前景與商業環境的評估指數上升4.6點至123.3點。
聯儲政策面臨關鍵十字路口
個人消費支出（PCE）價格指數1月上漲2.8%，剔除食品與能源後的核心漲幅達3.1%，顯示通脹壓力持續。市場預期聯儲將持續關注通脹與就業數據，若通脹持續高企，將限制降息空間。
市場對降息預期持續壓縮
根據CME「聯儲觀察」工具，截至3月11日，聯儲到3月降息25個基點的概率僅為0.9%，維持利率不變的概率為99.1%。未來4月累計降息25個基點的概率為3.9%，累計降息50個基點的概率為0%，顯示市場對降息預期極為保守。
就業與通脹雙重影響政策走向
儘管就業市場表現強勁，但高通脹預期與能源價格波動對聯儲貨幣政策構成更大壓力。即使聯儲不加息，國債利率曲線可能上移，形成實際意義上的貨幣緊縮。