每次地緣衝突時，機構資金都流向了哪裡？
第一階段：衝擊
每一場重大戰爭中——海灣戰爭、伊拉克戰爭、俄烏戰爭——都出現了一套三階段市場模式，決定了機構資金接下來流向哪裡。第一階段是衝擊，市場情緒劇烈波動，散戶恐慌拋售，風險資產如生物科技、高增長科技、投機性標的遭到拋售，黃金上漲，VIX指數暴漲。
第二階段：重新定價
恐慌逐漸消退，市場從「發生了什麼」轉向「接下來會怎樣」。投資者開始思考問題的結構性本質，例如通脹是否將持續、美聯儲政策將如何調整、供應鏈是暫時承壓還是永久中斷。
第三階段：輪動
資金從受衝擊的板塊流出，流入在新現實下受益的板塊。具體流向包括：
- 能源：石油短期表現強勁，但機構更關注管道公司、能源基礎設施等在持續高油價中能收取過路費的公司。
- 國防：國防股短期飆升，但機構關注的是長期佈局，如擁有10年採購合同的大型承包商，其積壓訂單以數千億計。
- 黃金和白銀：黃金在第一階段飆升，且在衝突持續、通脹黏性高時，往往保持高位。數據顯示，衝擊發生六個月後，黃金平均繼續跑贏19%。
- 具有定價權的公司：在通脹長期維持高位時，擁有強品牌、高毛利率、能將成本轉嫁給客戶而不流失客戶的公司，是關鍵投資標的。
在衝突期間，公用事業和房地產通常表現落後，因高利率壓縮其估值，若在此類板塊超配，需審視倉位。
投資者應避免恐慌拋售或追漲，保持核心投資組合穩定，審視持倉，判斷哪些資產最脆弱，以及哪些板塊已有機構資金流入而自己尚未配置。