決戰CPI：12月通脹或現「修復性反彈」，需警惕極值風險
市場預期與數據背景
市場普遍預計，12月美國CPI將出現階段性反彈，數據將於本週二21:30（UTC+8）公佈。此反彈主要源於勞工統計局在政府停擺後調查恢復正常所導致的統計修復效應，並不必然意味著通脹結構性惡化。
非農數據與勞動力市場
11月非農數據顯示，美國失業率升至4.6%（四捨五入前為4.573%），為近四年來高位。然而，受政府停擺餘波影響，該數據的可靠性受到質疑，未能明顯強化市場對美聯儲提前降息的預期。
利率預期與市場路徑
利率期貨顯示，市場普遍預計美聯儲1月會議將維持利率不變，首次降息可能出現在3月、4月或6月，但均未形成超過50%的一致定價，顯示路徑仍存高度不確定性。
核心通脹預期與情景推演
- 符合預期：整體CPI年率由3.0%小幅回升至3.1%，核心CPI年率維持在3.0%。對風險資產影響有限，市場關注關鍵技術位反應。
- 明顯超預期（尤其核心CPI）：通脹粘性擔憂升溫，短期可能壓制風險偏好。
- 意外大幅下滑（小概率）：或與就業走弱形成共振，強化寬鬆預期，利多風險資產。
市場風險提示
12月CPI或成為短期市場波動放大器，需重點防範「極值讀數」對利率預期和資產定價的衝擊。