泡泡瑪特千億反擊戰：王寧給 LABUBU 踩了腳剎車

市場多空大戰與成長陣痛

近期，泡泡瑪特（Pop Mart）面臨一場激烈的多空大戰。市場對其高成長預期與空頭看衰觀點形成強烈對立，這場博弈給公司帶來了顯著的成長陣痛，也迫使創辦人王寧重新思考公司的定位與未來戰略。

王寧的戰略調整：主動降溫 LABUBU

面對空頭的炮火，王寧選擇打破潮玩行業常見的「限量發售、分批放貨」的玩法，反其道而行之。他主動給熱門 IP「LABUBU」降溫，並大幅調整銷售策略，以應對市場的高預期反噬。

業績披露與市場反應

2025 年 3 月 25 日，泡泡瑪特披露了 2025 年財報，顯示其營收達到 371.2 億元，同比增長 184.7%；經調整淨利為 130.8 億元。儘管業績出色，但高估值預期引發了市場的波動，導致股價在兩天內閃跌 890 億元。

對 LABUBU 爆火的回應

針對 LABUBU 為何搶不到、是否存在泡沫、是否涉及飢餓營銷及黃牛炒貨等爭議，王寧在訪談中闡述了他的行業洞察。他提到，公司在 LABUBU 最火的時候，曾暫停過許多新品推出，並將部分 2025 年的新品推遲至 2026 年，同時暫停了大量線下營銷及對外合作，以平抑市場熱度。