市場現狀：V 形反彈與連漲紀錄

看多派：底已確認，基本面支撐

標普 500 從 3 月 27 日低點反彈近 10%，納指創下 2021 年以來的最長連漲紀錄，比特幣重上 76,000 美元，加密概念股全面拉昇。市場走出了一段漂亮的 V 形，但對於這是否為真正的牛市回歸，交易員們看法不一。

Tom Lee認為美伊停火協議消除了大規模轟炸可能，美股底部已確立，若標普 500 重回 200 日均線，將迎來決定性突破。

Ed Yardeni維持標普 500 於 3 月 30 日觸底的判斷，年底目標價 7,700 點，認為「悲觀主義已過時」。

高盛將當前階段定性為「馬拉松式擴張」，年底目標 7,600 點不變，理由是 12% 的每股盈利增長構成基本面底部。高盛首席策略師 Peter Oppenheimer 指出，AI 投資支出將貢獻標普 500 約 40% 的每股盈利增長。

摩根士丹利觀點與高盛一致，認為處於第四年的牛市歷史上均交出了正回報，且 AI 驅動生產力革命尚未在大型科技股之外真正擴散，一旦擴散將為牛市注入新燃料。

此外，財報季數據顯示一季度盈利預增 13.2%，巴克萊將 2026 年全年每股盈利預測上調至 321 美元，形成「低預期、高兌現」組合，往往成為下一波上漲的點火器。

美銀首席策略師 Michael Hartnett指出，市場定位指標遠未達近期重大低點的超級熊市水平。他對比四次歷史大底（2025 年 4 月、俄烏戰爭、新冠崩盤、2011 年債務降級），認為真正的底部發生在「投降」之後，而此刻尚未到來。

數據上，機構投資者仍有 37% 超配股票，現金比例僅 4.3%，低於 5% 的買入信號閾值。Hartnett 警告，若油價持續高於戰前水平，企業利潤受損將早於通脹數據顯現。

高盛 Delta One 主管 Rich Privorotsky認為，若油價持續高企，此輪上漲更像是空頭回補的技術性反彈，而非值得追漲趨勢。市場最終取決於霍爾木茲海峽的油輪流量。

Piper Sandler 首席策略師 Michael Kantrowitz態度更極端，認為過去五年不確定性極高，投資者短視，共識轉變只需少量觸發因素，因此停止發布標普 500 年終目標價。

多頭觀點：由基本面支撐的牛市續集。企業盈利增長，AI 生產力提升真實存在，停火釋放估值空間。

空頭觀點：情緒修復主導的技術反彈。空頭回補推高指數，戰爭風險僅被暫時擱置，資金未大規模流入。數據顯示，最近一週債券基金流入 170 億美元，貨幣市場基金流入 100 億美元，黃金創 2023 年 10 月以來最大單周流入，但股票基金卻淨流出 154 億美元。

市場關鍵變數在於美伊談判。停火截止日期為 4 月 22 日，若油價衝擊持續，巴克萊警告標普最差情形下可能跌至 5,900 點。目前特朗普稱停火「接近結束」，油價跌 4%，但「接近」不等於「結束」。