石頭科技：賣得越多，賺得越少
營收大幅增長，淨利潤卻大幅下滑
近期，石頭科技發佈2025年業績快報，實現營收186.16億元，同比增長55.85%，創下歷史新高；但歸母淨利潤僅為13.6億元，同比暴跌31.19%，陷入“增收不增利”的困境。
規模擴張導致毛利率被攤薄
石頭科技為追求市場領先地位，採取激進的擴張策略，快速拓展國內外市場，推動銷量大幅增長。然而，這種策略直接攤薄了整體毛利率，導致企業陷入“賣得越多、賺得越少”的惡性循環。
海外收入貢獻顯著，但利潤仍受壓
2021年，石頭科技海外收入首次超過國內收入，達到33.64億元，同比增長80%，對總營收的貢獻率達57.6%。儘管海外市場表現強勁，但整體盈利能力仍受到挑戰。
行業趨勢反映“掃地機器人”盈利困境
類似情況也出現在科沃斯等其他掃地機器人企業，反映出整個行業在規模擴張過程中面臨“營收增長但利潤下滑”的普遍問題。