老鋪黃金業績暴漲，百億存貨能否扛住金價動盪
業績大幅增長，受金價波動影響
老鋪黃金的業績增幅受到金價波動的顯著影響，其本質仍屬於黃金銷售品牌，缺乏奢侈品牌所具備的抗週期能力。儘管品牌影響力持續擴大，帶動線上及線下整體營收大幅增長，但其毛利潤增長仍受限於金價波動，需進一步增強品牌力以擺脫金價波動的影響。
存貨激增，反映對未來銷售的信心
根據財報，截至2025年底，老鋪黃金存貨達到160.44億元，較2024年激增347.6%。這一大幅增加的存貨，主要源於公司對未來銷售增長的信心與預判，因此加大了黃金原料及成品的備貨。然而，相較其2025年221%的營收增速而言，這一備貨策略略顯激進。
品牌策略與定價模式
老鋪黃金通過定期調價來維持高端定位，其定價策略並非簡單跟隨金價波動，而是通過拉開與其他品牌的價格差距，凸顯高端形象。這一策略使產品在市場中形成明顯溢價，2024年毛利率達到41.2%，實現淨利潤14.73億元，同比增長253.9%。
毛利率回落，面臨週期挑戰
儘管老鋪黃金在2025年上半年銷售業績同比激增249%，淨利潤增長291%，但其毛利率卻從高位回落至38.1%。這反映出在“投資熱、消費冷”的市場環境下，其奢侈品路線面臨週期性挑戰，是否能穿越週期仍存不確定性。
市場動態與價格調整
老鋪黃金在近期多次調價，克均價逼近3000元，素金產品在2000元/克上下，點鑽系列產品克均價在2500元至3500元/克之間。漲價後，多數產品價格逼近3000元/克，反映出其通過價格策略強化品牌高端形象。