華爾街集體看衰2026,石油危機會引發經濟衰退嗎?

華爾街集體看衰2026,石油危機會引發經濟衰退嗎?

四家機構上調美國衰退概率至30%以上

3月25日這一週,穆迪分析、高盛、摩根大通、安永-帕特儂四家使用不同方法論的機構,不約而同地把美國未來12個月的衰退概率上調至30%以上。穆迪給出48.6%,安永-帕特儂40%,摩根大通35%,高盛30%。

穆迪首席經濟學家馬克·贊迪(Mark Zandi)表示,其機器學習模型在2024年12月的衰退概率為15%,到2025年底升至42%,今年2月跳至49%,最新結果為48.6%。基準衰退概率通常在15%至20%之間,當前讀數已是正常水平的近3倍。

高盛在2024年12月預測為15%,1月微調至20%,3月12日上調至25%,到3月25日達到30%。兩週翻一檔的節奏在高盛歷史預測中罕見。同時,高盛上調PCE通脹預測0.2個百分點至3.1%,下調全年GDP增速預測至2.1%,並將首次降息預期從6月推遲至9月。

摩根大通全球研究給出35%。其經濟學家同步下調標普500年終目標價,從7500點降至7200點,極端情景下甚至可能跌至6000點。

安永-帕特儂給出40%概率,並定義當前局勢為「多維度擾動」,理由是衝擊面不僅限於原油供應,還波及煉油系統、LNG基礎設施和化肥供應鏈。這意味著即便油價回落,通脹壓力也不會同步消退。

油價衝擊的歷史勝率

自2月28日美以對伊朗發動打擊以來,布倫特原油從約70美元/桶一路攀升,3月8日突破100美元(四年來首次),上週一度觸及115美元,截至3月25日報收102.22美元。

據國際能源署(IEA)3月報告,霍爾木茲海峽此前日均通過約2000萬桶原油,佔全球海運石油貿易的約20%。衝突爆發後,海灣國家原油產量至少削減1000萬桶/日。贊迪估算,全球約三分之一的化肥供應也經由這條航道。

這一級別的能源衝擊,歷史上出現過四次:

  • 1973年贖罪日戰爭導致油價飆升300%,當年11月美國即進入衰退。
  • 1979年伊朗革命令油價翻倍,次年1月衰退開始。
  • 1990年海灣戰爭推動油價上漲180%,衰退幾乎同步啟動。
  • 2002年至2008年超級週期,油價累計上漲592%,最終以全球金融危機收場。

2026年霍爾木茲海峽危機目前漲幅約80%,是五次中最小的。但關鍵區別在於:此次供應中斷規模比以往任何一次都大。IEA將其描述為「自1970年代能源危機以來對能源供應的最大擾動」。

摩根大通經濟學家估算:油價每持續上漲10%,對美國GDP的拖累約為15至20個基點。

芬克的二分法

3月25日,貝萊德CEO拉里·芬克在接受BBC採訪時提出,結果將只有兩個極端:

  • 第一種情景:伊朗被國際社會接納,重新參與全球貿易,石油供應恢復,油價降至40美元/桶,全球迎來增長。
  • 第二種情景:衝突持續,海峽封鎖延續數年,油價在100美元以上甚至接近150美元,全球進入衰退。

芬克特別指出,高油價的連鎖反應會傳導到農產品和化肥,因為這兩者是天然氣的副產品。

他明確排除出現2008年式金融系統性危機的可能性,認為當前金融機構資本充足率遠高於當年。

共識本身就是變量

四家機構使用不同方法論,卻在同一周得出相似結論,其影響遠超單一概率數字。

密歇根大學3月調查顯示,消費者信心指數降至55.5,處於歷史第2百分位。美國2月非農就業減少9.2萬人,是市場預期新增6萬人的反向。休閒酒店減少2.7萬,醫療保健減少2.8萬,製造業減少1.2萬,聯邦政府減少1萬。自2024年10月峰值以來,聯邦政府就業人數累計縮減33萬,降幅11%。

贊迪表示,若油價在第二季度均值達到125美元/桶左右,「那會把我們推入衰退」。按布倫特目前約102美元的水平看,距離這條線還有23美元。

儘管四家機構的預測未必準確,但當四家機構在同一周用不同方法得出相似結論時,其影響不僅體現在數字上,更會引發企業推遲投資、消費者收緊支出,這些行為本身又會壓低經濟數據,使下一輪預測持續上升。

來源:https://m.theblockbeats.info/news/61701

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