概覽：豐疆智能由大疆前首席科學家吳迪創立（2017年12月），創業背景涵蓋通訊、無人機與工業自動化，公司以農業自動導航系統與畜牧機器人為主，並正衝刺港交所上市。
主要產品與市場地位
- 產品：農業自動導航系統（後裝套件）、畜牧機器人、建築控制系統及清掃機器人，用於田間準備、種植、管理與收割等場景。
- 市場地位：截至2024年，豐疆在全球農用自動導航系統出貨量排名第三，市佔約8.5%；在後裝套件領域排名第二，市佔約16.9%。
營收與區域結構變動：報告期內，豐疆2022年至2024年及2025年上半年營收分別為5.04億元、5.3億元、5.7億元及3.58億元；2023、2024年營收同比分別約為5.16%與7.55%，而2025年前6月同比增49.17%。公司營收重心正由中國市場轉向歐洲，來自中國客戶收入由2.76億元下降至7,365.1萬元（占比由2022年的54.7%降至2025年上半年的約20.6%），同期歐洲收入從9,740.2萬元增加至2億元（占比由19.3%升至56.1%）。
中國與歐洲市場差異：中國方面，糧食價格走低導致農民可支配收入下降，抑制升級農機的動機；豐疆自動駕駛系統實際售價大致在5,000至10,000元人民幣，而2024年農村居民人均可支配收入約為23,119元，投資意願有限。歐洲方面則面臨農業勞動力不足與季節性用工高峰，對能提高效率的自動化設備需求較大；招股書以小麥收割場景為例，採用豐疆AT2可將收割周期由2天縮短至1天，作業效率提升25%–40%。
渠道與服務依賴：豐疆高度依賴經銷商網路（招股書顯示約95%收入靠經銷商），維修與即時響應在農業設備場景尤為關鍵；公司經銷商數量由2022年的1,462家增至2023年的2,088家。
財務狀況與毛利改善：截至2025年6月30日，豐疆累計虧損21.62億元；2022–2024年及2025上半年各期虧損分別為3.33億元、4.71億元、3.34億元及1.51億元，但經調整後利潤於2025年上半年轉正，錄得2,193萬元。公司研發投入高（2022–2024年分別為2.34億元、2.70億元、2.32億元，2023年研發費用率約50.9%），經營活動淨現金流在2022–2024年淨流出合計約3.91億元，2025年上半年實現約7,753.6萬元淨流入。負債方面，截至2025年6月30日淨負債約15.01億元，現金及等價物約1.79億元，現金負債比約9%，短期償債壓力明顯。毛利率自2023年起顯著上升，2022–2025年上半年毛利率分別約為29%、53.6%、64.5%及65.7%。
成本與經營壓力：由於採取全棧自研路線與積極鋪市，豐疆銷售與管理費用率估計在52%–60%之間，顯著高於同類遞交招股書的競爭者（如極飛約40%–48%），這削弱短期盈利能力但有助於海外擴張。
競爭與展望：在歐美市場，豐疆以「高性價比＋技術優勢」快速取得市場，包括價格通常低於歐美同類產品約20%–30%，加上中國企業在AI算法與迭代速度上的優勢，短期有利於搶占市場，但海外優勢能否持續並最終改善公司整體財務狀況仍需時間檢驗。