賽力斯Q1財報：營收增長34.46%、扣非淨利潤大降73.87%，錢去哪了？

營收與淨利潤表現

賽力斯2026年第一季度財報顯示，公司營收達257.5億元，同比增長34.46%。歸母淨利潤為7.54億元，同比增長0.89%，幾乎未有顯著增長。

扣非淨利潤大幅下滑

扣除非經常性損益後的淨利潤（扣非淨利潤）僅為1.03億元，同比大幅下降73.87%，反映出公司經營性利潤的嚴重萎縮。

現金流狀況異常

公司經營性現金流淨額為-209.5億元，較去年同期大幅惡化，顯示出資金回籠能力嚴重不足，與營收增長形成強烈反差。

主要原因分析

• 研發費用大幅增加，是導致扣非淨利潤下滑的主要因素。
• 公司雖營收增長，但利潤結構受補貼依賴影響，剝離補貼後淨利大幅下降。

整體來看，儘管營收增長顯著，但經營性利潤與現金流表現不佳，反映出公司盈利質量存疑。

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