選舉、油價與印鈔機：為什麼比特幣只看特朗普
概述與分析框架
本文以交易員的冷靜視角，聚焦名義 GDP、油價與信用擴張等核心變數，提出「印鈔是否會繼續、風險資產是否繼續上漲」是最核心的問題。作者 Arthur Hayes（BitMEX 聯合創始人）避免道德評判，將地緣政治與宏觀敘事轉化為市場可驗證的框架，核心問題指向連任預期下的經濟動力。
他指出，對於美國總統而言，連任被視為唯一核心目標；11 月中期選舉與 2028 年大選將決定政策取向與信用擴張的步伐。
重要分析：名義 GDP、油價與信用創造
文章提出一個核心觀點：名義 GDP 上升通常帶動資產價格上漲；若同時出現通膨，底層民眾可能導致政黨易手的風險也上升。政府往往在短期內讓經濟保持高溫，透過信用擴張與貨幣供應擴張維持動力，同時尋求控制通脹。
油價被視為能反映其他產油國與全球經濟的前瞻性指標。作者認為能源成本的走勢決定政府的貨幣政策走向。
油價與能源：選民的劇烈反應與政策反應
若油價上升過快，政治人物會尋求降油價或透過其他手段壓低能源通脹，以避免影響選民情緒與連任機會。此外，市場也在觀察能源成本如何影響信用創造與名義 GDP。
文中亦提及「10% 規則」：在選舉前三個月，national gasoline price 相較於同年 1 月的平均水平若上漲 10% 以上，通常會出現政黨易手的情況。
油價的走向被視為全球政治與經濟互動的指標，市場會以此判斷美國在全球能源格局中的行為與後果。
比特幣與能源成本的關係
作者強調 PoW 礦工需要大量能源，因此能源價格本身與比特幣價格並無直接決定性的關係；但能源成本會影響政策者是否停止印鈔、以穩定低能源通脹保民眾支持。在油價較低且信用供給擴張時，比特幣被視為受惠於美元流動性擴張的資產之一。
同時，MOVE 指數與十年期美債收益率等指標，當油價上升與收益率走高時，市場波動性攀升，資產定價也會出現變化。
交易策略與展望
在作者看來，若油價低位且信用持續擴張，比特幣與其他風險資產有走高機會；若油價上升、信用增長受抑，則風險資產可能承壓。作者也分享個人操作經驗與風險管理，並表示在未來幾年將聚焦於隱私導向的山寨幣與核心資產的長倉配置，並持續以比特幣作為資產配置的核心。
文章最後指出，金融市場具有自我對稱性，政策與市場的互動會影響投資者對風險的偏好與行動。
結論要點
經濟與通脹是選民最關心的議題，能源成本在政黨競爭與政策決策中扮演重要角色。比特幣的走勢被認為主要源自美元流動性與能源風險的交互作用，而非單純的能源價格波動。