銷售額翻7倍、加速擴產能，這個賽道“賣水人”漲瘋了
小核酸藥物商業化拐點顯現，上游“賣水人”業績大幅增長
自2026年4月以來，多家企業發佈的2026年第一季度財報顯示，小核酸藥物產業鏈上的“賣水人”業績超出預期。藥明康德、凱萊英等頭部CDMO（合同開發和製造組織）公司表現亮眼，鍵凱科技銷售額在2025年實現翻倍增長，部分企業銷售額甚至達到翻七倍的驚人水平。
產能加速擴張，行業競爭格局變化
隨著小核酸藥物市場需求的快速增長，上游供應商如核苷酸單體供應商、遞送輔料企業及CDMO等“賣水人”紛紛加速擴產。儘管部分企業面臨短期盈利壓力，但為搶佔市場份額，企業普遍選擇擴大產能，以應對未來市場增長。
代表性企業表現
- 藥明康德：作為頭部CDMO企業，其業績持續創新高，成為行業標杆。
- 凱萊英：在小核酸藥物領域持續佈局，產能與訂單同步增長。
- 誠達藥業（301201.SZ）：股價表現波動，反映市場對其發展路徑的關注。
- 奧銳特（605116.SH）：在產業鏈中扮演關鍵角色，受益於行業整體擴張。
行業趨勢與挑戰
儘管“賣水人”業績大幅增長，但行業仍面臨產能過剩與市場競爭加劇的風險。部分企業表示，為維持市場份額，即使短期虧損也必須持續擴產，反映出行業進入“高投入、高增長”的競爭階段。