黃金這次怎麼不避險了？
價格反直覺走勢與利率邏輯
「金價出現這樣反直覺的走勢，主要源於利率邏輯顯著壓制避險邏輯。」東方金誠研究發展部高級總監瞿瑞表示，當前中東戰事延宕，持續上漲的油價推升全球通脹預期，導致市場對利率的敏感度上升，進而壓制了黃金作為避險資產的吸引力。
避險資產「失靈」的三大底層邏輯
- 定價主導權的切換：黃金的「避險」並非固定屬性，而是在不同週期中由不同主導因素驅動。
- 美元泡沫影響：黃金不避險，是來自美元的泡沫，美元綁架了黃金，美元製造了市場對黃金的負面情緒。
- 高利率與高位獲利盤壓制：黃金的暴跌並非避險功能失靈，而是被高利率與高位獲利盤所壓制。
市場情緒與短期背離
儘管中東局勢升溫、避險情緒拉滿，黃金卻不漲反跌，這件事本身就很不對勁。專家指出，這輪暴跌並非避險功能失靈，而是受到通脹、高利率及高位獲利盤的多重因素影響，短期內市場可能出現波動。
未來展望與風險提示
瑞銀認為長期看漲黃金，但短期需警惕波動風險。隨著美聯儲連續兩次維持利率不變，市場對降息的預期下降，美元在短中期仍具備避險優勢，這也導致了黃金與地緣風險之間的短期背離。