黃金避險，風險高了

市場對黃金避險屬性的爭議加劇

霍爾木茲海峽硝煙瀰漫，國際油價應聲飆漲，而傳統避險資產黃金卻「反常」了。Wind數據顯示，3月3日，倫敦金現收盤價為5088.33美元/盎司，較前一交易日下跌約，顯示市場對黃金作為避險資產的反應出現異常。

李鋼認為，黃金避險屬性並未長期弱化，而是短期被宏觀與流動性壓力暫時覆蓋。當前市場結構顯示，投機資金佔比顯著下降，機構因油價引發的全球風險資產普跌而調整投資策略。

在剛過去的一週，此前經歷巨震的黃金價格重拾漲勢，再度站上5200美元/盎司。分析人士認為，市場對中東地緣政治風險進行了提前定價，是推升金價的一大因素。

黃金對過去一週地緣政治事件的冷淡反應，印證了許多人的想法：這種貴金屬的行為越來越不像避險資產，而更像是一種風險資產。考慮到美國科技股近期都出現下跌，市場對黃金的定位產生質疑。

德銀最新研報揭開「避險神話」遮羞布，指出黃金的不對稱風險即將爆發。當黃金價格波動性強於其避險屬性時，黃金或將轉變為一種高風險資產，並可能引發市場重大波動。

於皓直言，一旦黃金價格突破6000美元/盎司，必將吸引更多資本湧入黃金市場，導致黃金波動性進一步升高。當黃金的高波動性強於避險屬性時，黃金或許將變成「風險資產」。