CME：能源與利率波動加劇全球貨幣政策不確定性

市場波動與資產傳染現象

CME CVOL 指數顯示，原油與美國國債的30天隱含波動率大幅走高，美國國債的「凸性」（convexity）自2025年末以來持續上升，於3月中旬達到高位，反映市場對通脹再起與經濟走弱兩種情境均存較大不確定性。

能源價格上行推升燃料、運輸與化肥成本，使聯準會在抗通脹與經濟放緩之間更難取捨，進一步加劇貨幣政策的不確定性。

在中東局勢緊張背景下，黃金價格自2月下旬至3月下旬下跌約14%，但波動率與看跌期權需求上升，顯示傳統避險資產亦承受壓力。

隨著原油市場的劇烈波動蔓延至美國公債與貴金屬，能源市場的波動或將重塑貨幣政策格局，並凸顯傳統避險資產亦開始顯現承壓跡象。