SEA: 瘋狂撒幣求未來，東南亞「小騰訊」又進無底洞？
業績表現呈現「割裂」現象
東南亞小騰訊Sea，於3月3日晚美股盤前交付了2025年第四季度業績，呈現出熟悉的「割裂」表現。一方面，核心電商與金融板塊增長強勁，遠超預期；另一方面，因持續大規模投入，導致整體財務表現面臨壓力。
核心業務增長強勁
Sea在電商與金融板塊的實際增長表現十分亮眼，不僅超出市場預期，也反映出其在東南亞市場的深度佈局與用戶基礎。
持續高額投入引發財務擔憂
公司為推動未來發展，持續進行大規模投資，例如在人工智能、大模型及新業務領域的投入，導致財務結構面臨壓力，被市場視為「進無底洞」。
市場反應與分析
- 海豚研究指出，物流成本上升拖累整體毛利，電商板塊雖增長強勁，但對整體營收結構造成影響。
- 與谷歌公司建立新合作關係，顯示其在國際科技生態中的戰略佈局。
- 市場對其未來發展持觀望態度，認為高投入與實際回報之間存在落差。