重點摘要：文章指出風險投資（VC）開始重新審視機器人賽道的融資熱潮，近期多家機器人公司接連完成融資，但融資形式出現「+」式微輪次堆疊、早期即獲大額資金與快速擴產等現象。
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融資輪次與「+」號現象：多家公司在天使輪、Pre-A與A輪中出現「+」的微輪次堆疊。文章舉例，優理奇（UniX AI）在不到一年內完成兩輪合計3億元人民幣的天使++++與天使+++++融資；眾擎機器人累計完成Pre-A++與A1等輪次約10億元；雲深處在C輪拿到約5億元；鹿明亦獲得數億元融資。
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對微輪次與金額的解讀：文章指出，微輪次常用於將大額融資拆分為多筆注資；若天使輪金額遠超常態（通常天使輪為300萬–1500萬人民幣），可能反映項目技術或市場複雜度高，亦可能代表資金分配與市場環境趨於緊張。
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產能擴張與商業化風險：雲深處與眾擎等公司快速擴產、推出新型機器人並建廠，但文章指出目前仍難以明確界定普遍適用的商業場景。朱嘯虎等投資人對具身智能項目提出質疑，並提到K‑Scale倒閉案例，警示若未形成訂單與規模化以分攤成本，企業可能陷入「沒有訂單→沒有融資→成本降不下來→死亡螺旋」的風險。
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結論：作者認為，對VC而言，機器人賽道從高度樂觀正走向更審慎的評估階段，要達成超額回報變得更加困難。
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本文來自微信公眾號「東四十條資本」，作者：韋香惠，36氪經授權發布。