大模型生死局：從六小龍到雙雄上市，AI創業的泡沫、突圍與終局
六小龍的衰落與商業理性迴歸
曾被視為中國AI創業標杆的「六小龍」，在2025年6月前後悄然淡出輿論中心。隨著大模型熱潮逐漸降溫，技術狂熱轉向商業理性，這些企業面臨生存壓力，部分已退出市場焦點。
上市後的價值檢驗與商業模式收斂
華創證券研報指出，智譜與MiniMax上市後，市值透明化將收入增速、毛利率等硬核指標置於檯面，迫使創業公司從參數規模比較轉向實際盈利能力，加速商業模式的收斂與優化。
資本泡沫與市場波動
智譜作為全球首家登陸資本市場的AI大模型公司，上市後累計漲幅超過500%，市值一度達3232億。然而，其股價也因算力不足等問題出現急挫，反映出市場對技術落地能力的質疑。
人才流失與創業生態挑戰
據Tech星球不完全統計，自2024年以來，已有至少22位高管從「六小龍」離職，其中僅2024年上半年就有12人。這些頂尖技術人才多回流大廠或另起爐灶，反映出創業公司內部的穩定性與吸引力面臨嚴峻挑戰。
突圍路徑與未來展望
有分析指出，只要零一、百川等公司能持續聚焦場景價值、建立產品閉環，仍有可能在大模型「淘汰賽」中突圍，走出屬於中國AI創業公司的長坡厚雪之路。
巨頭圍剿下的創業困境
在字節等科技巨頭的持續競爭下，既做模型又做應用的「六小龍」普遍感受到來自大廠的“大象”壓力，創業公司生存空間被大幅壓縮。
智譜與MiniMax的上市，成為觸發「六小龍」集中表態的直接原因，標誌著這一輪創業熱潮進入淘汰階段，其餘企業必須加速成長以應對競爭。