英特爾財報超預期，股價盤後暴漲20%

業績大幅超出預期，數據中心業務創歷史新高

英特爾週四披露2026財年第一季度業績，營收136億美元，同比增長7%，比華爾街一致預期高出11%。非GAAP每股收益0.29美元，對比分析師預期的0.01美元，超出預期29倍，在大盤股中極為罕見。消息發佈後，英特爾股價在盤後一度上漲20%。

Q2指引同樣激進，營收區間138億至148億美元，高於一致預期中位數。新任CEO Lip-Bu Tan在電話會議中表示，CPU正重新嵌回AI時代不可或缺的地基位置。

財報顯示，數據中心與AI（DCAI）單季收入51億美元，同比增長22%，創下歷史新高。這一數據走出U形反轉，谷底在2025年中，拐點在Q4 2025，確認在Q1 2026。管理層解釋稱，Xeon 6代「Granite Rapids」處理器開始規模放量，疊加AI基礎設施刷新週期。公司甚至主動犧牲客戶端CPU產能，將晶圓讓給數據中心，抬高了DCAI板塊的利潤率。據財報，該板塊運營利潤率從2024年Q3的9.2%升至23.4%，幾乎翻了2.5倍。

AI敘事轉變：從訓練轉向推理與Agent編排

將英特爾反彈置於同行對比中，英偉達、AMD與英特爾股價走勢差異顯著。2023年1月至2026年4月，英偉達股價指數達1023，AMD為406，英特爾為245。英特爾股價經歷2024年9月的低點後，於2026年初實現V字反彈。

市場重新定價的關鍵在於AI工作流結構的改變。在大模型訓練階段，CPU僅佔8%的算力壓力，GPU為主場；但在大規模推理階段，CPU權重升至25%。真正的轉折點發生在Agent（智能體）編排場景。根據喬治亞理工學院與英特爾聯合研究，Agent工作流中用於工具調用的CPU處理佔整個流程總延遲的50%至90%。當AI Agent進行API調用、數據拉取、任務協調及上下文管理時，瓶頸在於CPU而非GPU。

Deloitte估算，推理工作負載佔AI總算力比例從2023年的1/3增至2026年的2/3。Futurum Group測算，服務器CPU市場規模將從2025年的260億美元增長至2030年的600億美元。OpenAI亦披露計劃獲得數十萬塊GPU及可擴展至數千萬顆CPU的算力以支撐Agent工作負載。

管理層更替與戰略調整是反彈起點

英特爾股價的長期反彈並非始於Q1 2026，而是更早的管理層與戰略調整。2021年Pat Gelsinger迴歸推行「IDM 2.0」戰略，但2024年Q2財報曾出現營收下滑與鉅額減記，股價單日下跌26%。2024年12月Gelsinger離職，2025年3月，前Cadence CEO Lip-Bu Tan接任CEO。公司隨後取消對標英偉達的獨立GPU項目「Falcon Shores」，承認自研AI加速器路線不及預期，轉而聚焦CPU主場。

從Tan上任到此次財報，英特爾股價從22美元漲至65美元，疊加盤後20%漲幅觸及78美元附近。市場重新定價CPU在AI架構中的位置，與英特爾完成管理層更替及產品線取捨，共同促成了此次反彈。