200 億美元估值的可靈與已走遠的可靈之父

可靈的 200 億美元分拆估值

市場傳聞快手計劃將旗下 AI 視頻生成業務「可靈（Kling）」分拆上市，目標估值高達 200 億美元。此估值被視為資本市場對可靈商業模式、全球化能力及增長潛力的強力背書。

根據相關報導，可靈自 2024 年 6 月上線至今僅兩年，其目標估值已接近快手總市值的三分之二。儘管如此，可靈目前貢獻的營收僅佔快手整體的不到 1%（約 0.73%），年營收約為 10 億美元。

分析指出，此 200 億美元的估值是基於可靈在 2027 年第一季度年化收入達到 13 億美元的預測。這意味著即使可靈在未來 12 個月內實現 330% 的收入增長，其市銷率（PS）仍將維持在合理範圍內。

與可靈的高估值並行的是其創始人張迪的離職。張迪的離開被視為 AI 時代技術人才流動的新常態，也反映了可靈在快速擴張過程中面臨的人才挑戰。

這場「未竟的人才保衛戰」顯示，即便在資本市場給予極高估值的情況下，可靈在核心技術團隊的穩定性與人才留存上仍面臨巨大壓力。張迪的轉身與可靈的估值之間，存在著緊密的因果關係與張力。