3000億的智譜和MiniMax，就靠兩個公式？

市值突破3000億港元，引發資本熱潮

2026年2月，港股市場掀起AI熱潮，智譜（02513.HK）與MiniMax（00100.HK）作為國內最具代表性的大模型初創企業，市值雙雙突破3000億港元。在春節後首個交易日，兩家公司股價分別上漲約32%與13%，引發資本市場廣泛關注。

儘管市值飆升，但財報顯示兩家公司仍面臨巨大虧損：智譜三年累計虧損達62億人民幣，MiniMax九個月內虧損36億人民幣。數據顯示，MiniMax自2022年以來累計虧損達92.4億人民幣，比智譜多虧約20億人民幣。

MiniMax敢於與智譜正面競爭，其核心優勢在於「技術築壁壘、資本強背書、行業高認可」三大支撐。其中，技術硬實力被視為最核心的競爭力，確保其在AI行業競爭中佔據關鍵地位。

2026年2月23日，智譜與MiniMax市值合計蒸發1131億港元，反映出資本市場對已實現商業化的AI公司仍存在不確定性。儘管短期內股價大幅上漲，但長期價值仍需依賴商業化能力的持續突破。