DeepSeek V4 落地後的資本市場劇變
資本市場的三種反應
DeepSeek V4 於 2026 年 4 月 23 日凌晨正式發布，其 1T 參數 MoE 主模型及全套 1.6T Pro 版本完整開源至 GitHub，採用 Apache 2.0 協議。模型發布後，全球資本市場呈現出三種截然不同的反應：
- A 股算力鏈全線跳漲：寒武紀走出 11 連陽，單日漲 3.7%，月內累計漲幅突破 60%；海光信息盤中觸及 10% 停板；中芯國際 A 股漲 4.91%，港股漲 8.81%；華虹港股最高拉至 +18%。
- 港股大模型公司暴跌：智譜（02513.HK）跌 8.07%，沽空比例達 9.9%；MiniMax（00100.HK）跌 7.40%，沽空比例飆升至 22.87%，創港股 AI 板塊過去三個月最高單日做空紀錄。
- 英偉達重新計價：英偉達 4 月 24 日開盤下跌 1.8%，盤中一度跌至 -2.6%，全天收平。與 1 月 V3 發布時的恐慌式拋售不同，此次更像是一次方向明確的重新計價，買方機構指出「中國 AI 推理需求開始與北美 AI 推理需求脫鉤」。
30 天 11 個新模型，V4 引爆開源浪潮
在過去 30 天（3 月 26 日至 4 月 24 日）內，全球至少有 11 個具影響力的大模型發布或更新，涵蓋 Anthropic Opus 4.6、Google Gemini 3.1 Pro、OpenAI GPT-5.5、Meta Llama 4 等。然而，唯有 DeepSeek V4 在盤面上留下了持續痕跡。
V4 的優勢在於開源策略與時機：
- 開源優勢：前 10 個模型中僅 Llama 4 開源，但其商用限制導致社區反應冷淡。V4 採用 Apache 2.0 協議，權重無門檻、商用無限制，且推理代碼同步釋出，成為半年來第一個在性能、價格、開放度三個維度同時壓迫閉源陣營的旗艦開源模型。
- 成本與估值：V4 的月活預估衝至 9000 萬，迫使市場重新評估開源大模型的估值折扣，部分基金表示「V4 之後這個折扣開始反著收」。
DeepSeek 重塑算力供應鏈定價表
V4 發布稿中明確指出「Day 0 全鏈路適配寒武紀思元 590 與華為昇騰 950PR」，這一行字將硬件、軟件與硅谷的反應連結起來：
- 硬件側：華為昇騰 950PR 在硬指標上對標英偉達 B 系列，單卡吞吐較 H20 提升 2.87 倍；寒武紀思元 590 單芯片 FP8 算力對標 H100，售價不到一半。
- 軟件側：vLLM 框架首次原生支持非英偉達的國產 GPU，海光信息的 DCU 也能跑通 V4 的 MoE 路由層，打破了對單點供應商的依賴。
- 硅谷反應：黃仁勳曾直言若中國能擺脫 CUDA 將是「災難」，而 DeepSeek V4 的發布給出了具體答案，將「國產替代」從話術戰推向了生產力門檻。
此舉意味著原本流向英偉達和臺積電的產能被截留在國產供應鏈，寒武紀等公司不再僅是「國產 GPU 概念股」，而是「DeepSeek V4 推理基礎設施供應商」。